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本年520，两大国货好意思妆品牌的“甘好意思联袂”胆寒行业。

这场奔赴，像极了基因迥异的“结亲”。珀莱雅，国货好意思妆第一家A股百亿公司、护肤界讲身分讲科学的学霸，选中了彩妆“颜值担当”花领会。2025年9月，珀莱雅便“意有所属”：耗资4.82亿以38.45%握股成花领会第二大股东；2026年5月，珀莱雅再加码3.51亿达成对花领会51%的握股控股。

珀莱雅同花领会“官宣”的一个月前，透露的2025年功绩财报中初度出现营收和净利的负增长，在国产好意思妆这片竞争横暴的红海里，国货巨头也在盼着新的增长机遇。而花领会，偏巧“最争光”。珀莱雅2025年财报清楚，2025年9月对花领会的投资为其孝敬了4260万元的收益。

这个新锐青娥彩妆可不单是惟一颜值。诞生初期聚焦二次元小众圈层，后借助其特有显然的审好意思作风赶紧出圈，同价位居品中其好意思貌和质料“无对手”；再凭借其优秀的用户运营和出海破圈才调，成为日本知名青娥彩妆、西洋最具影响力的中国彩妆品牌之一。

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2025年，花领会营收17.26亿，净利润2.8亿；2026年仅第一季度便达成营收6.75亿，净利1.55亿。这位外在甜好意思服从的“青娥”的盈利增速号称可怕。

可是“壮盛代”花领会自身在供应链、研发和破圈才调上也存在相应短板。加入珀莱雅后，它可以凭借其资源赋能达成快速本钱化，同期首创东谈主仍保留较大说话权，开辟出一条“弧线上市”的新路，为其他拟上市的国产好意思妆打个先样。

被并购后花领会能否保握本质？这是好意思妆圈争论的焦点。参照同为首创东谈主握股的新考取彩妆顶流——彩棠的前例，花领会情况约莫相似，应能守护悠闲运营和创作作风，也不会松驰加价。相悖，借助珀莱雅的供应链与资金维握，其可握续发展和国外拓展反而更有保险。

花领会创立于2016年，之是以能成为青娥好意思妆的一张王牌，两位90后首创东谈主功不能没。

包子（杨子枫，现花领会董事长）和Haha（陈小雨，现花领会创意总监）自己是亚文化圈中cosplay范围的爱好者，雷同是好意思妆的深度爱好者，生涯辅导和蕴蓄的审好意思抒发灵感让他们决心打造一个专属于中国Z世代女性用户的青娥感好意思妆品牌——要显色、握久，包装又有质感，同期温暖浅近化妆和二次元出妆需求。于是甜好意思维握、如梦似幻的“花领会”作风便出现了。

弥漫的颜色和彻亮闪光的材质，羽毛、天鹅、天神、小熊等细致童话元素，单独开发私模打造的丽都重工的包装，花领会的居品具备强首创东谈主假想颜色，也成为花领会“好意思貌”的灵魂方位。

其在垂类东谈主群中的深度影响力雷同离不始首创东谈主的居品理念：视觉享受以外，要温暖女性心境价值——通过隔断成套的包装箱带来典礼感、通过网罗好意思妆线外的镜子、盒子、挂件、发卡等临近带来二次元的“痛”感（“痛”即二次元文化从“cartoon”中推行出的含有，指将防范的东西大面积装点在某物体或空间）。

花领会的另一个制胜诀要在于其高效的居品研发，这亦然为什么它能一直吃“审好意思红利”的重要：一年超6次上新，100余个SKU，握续不停地刺激崭新感。而这高频推新的背后是首创东谈主们不停挖掘用户需求、考虑颜色搭配、退换包材建模，再进行多番磨练、迭代。

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手脚护肤龙头的珀莱雅会团，其主品牌珀莱雅曾靠一句“早C晚A”坐稳了功效护肤的首把交椅，长年霸榜各电商平台销售榜单。但跟着好意思妆行业竞争横暴，主品牌投入百亿级车增长趋势放缓，珀莱雅多品牌矩阵下的子品牌即是备受隆重的新增长点。

就其旗下两个彩妆品牌调性来说：彩棠定位“巨匠彩妆”，主打新考取原生好意思妆；原色波塔潮水时尚，主打Y2K一又克风。惟一甜好意思细致的青娥风空白。而花领会是青娥彩妆当之无愧的“门面”，主打Z世代、二次元、亚文化审好意思，极繁主义洛可可作风和丰富的原创宫廷风系列掩饰Z世代年青细致女性，在青娥好意思妆赛谈一骑绝尘。

诚然花领会主推小众好意思学，但其全球“路东谈主缘”可相当可以：在小红书平台上一条洽商该品牌“在女生眼中什么样”的帖子下，大部分网友默示“好意思瞻念的小彩妆里最佳用的，好用的小彩妆里最佳看的”“为颜值买单”“心境价值高”“好意思瞻念好用”“耸峙相宜”，致使在二手商场也热度不减。

收购花领会后，珀莱雅旗下的彩妆品牌将达成进一步的各异化款式：针对追求品性、练习细致的都市女性用户有彩棠；原色波塔能讲悠闲酷飒的年青故事；而花领会重大的年青二次元、亚文化、储藏向用户，为珀莱雅补皆了25岁以下年青女性客群，匡助其向下渗入Z世代。

要说最戳中珀莱雅的，云开体育2026世界杯中国官网入口还有花领会出色的出海才调。此前，珀莱雅曾表态思要冲击全球好意思妆TOP10，这也意味着在国外商场的拓展。2024年起，珀莱雅追究开启其国外并购和出海布局，诞生巴黎欧洲分公司、重组国际化团队、进驻马来西亚、鼓励赴港上市，在中国好意思妆集体迁移赴港、扬帆远航的出海大潮中，思要取得上风，花领会可以手脚其国际化的“先锋队”。

手脚青娥潮水彩妆品牌的花领会，其出海布局跳跃于总共新锐国产彩妆：2019年就入驻亚马逊日本站，用中国风通达商场口子、用二次元青娥感和童话好意思学将其声量稳住。随后其进击欧洲商场，21年入驻Shopee，并对品牌想法进行原土化退换，以契合西欧宫廷、北欧传闻等原土文化发源叙事。2022年，花领会西洋悠闲站上线4个月内卖出1000万元；24年入驻好意思国Urban Outfitters；25年底，花领会追究入驻好意思国最大的高端好意思妆连锁零卖店ULTA Beauty。

在此过程中，花领会相当隆重线下渠谈和悠闲站拓荒，罢职高溢价订价策略，60余个品类卖到8-45好意思元；运营端，其弘扬国内积累的社媒种草和亚文化圈层运营辅导，将营销重心放在视觉心境价值上、以高频推新和细致开箱视频引爆购买，成绩一众自来水式的“Coquette”狂热粉丝，其中引爆Instagram的是有Coquette女王维握之称的歌手“打雷姐”Lana DelRey。关于洛丽塔或Coquette爱好者粉丝，花领会会不依期举行线下会员沙龙、下昼茶等活动，释出团建物料。此外，花领会在国外深远LGBT东谈主群，同具有显然LGBT标签的Edward Avila、Robert Welsh等头部好意思妆博主进行屡次协作，这些博主不仅共享妆容，还与粉丝疏导生涯立场和履历，粉丝黏性极高。

花领会在伦敦、韩国等地的线下实体店纷繁卖爆，线上则成为Instagram、TikTok等主流社媒平台影响力最大的中国彩妆品牌之一。这么的出海尖子生，2026美加墨世界杯将是珀莱雅国际化的一张急需的王牌。

手脚靠身分、原料打响名气的国货第一好意思妆企业，珀莱雅在供应链、品控、研发资金上有着浑厚上风，而这也恰是花领会这类新锐品牌的执行短板。一朝珀莱雅荟萃资源，孵化这个前程辽远的顶流新牌，有望放大其审好意思假想、高频上新、用户运营、高净利率等中枢竞争力。

通过控股并购花领会，珀莱雅既能补皆品类矩阵、作念出新的功绩增长，又拿到了年青奢靡东谈主群和出海通谈，比较自建一个年青好意思妆品牌，效果更高、风险更低。

据珀莱雅透露的数据，花领会2026年Q1营收已接近2025年度营收的40%，归母净利润已达25年度的55%。这实打实的数据，无疑是国货新锐彩妆赛谈中爆发力和盈利效果最隆起的一位。这亦然珀莱雅重金控股它的中枢原因。按此增长范围，花领会将成为珀莱雅旗下仅次于主品牌的第二大增长引擎。

问题是，成长迅速、叫好又叫座的花领会，为何不悠闲IPO、络续闯出我方的全球“后花圃”？

2025年下半年，珀莱雅第一次投资约4.28亿元，占比38.45% ，花领会估值约11.13亿元；2026年5月二次追投3.51亿，占比12.54% ，估值跃升至27.99亿元。

对应2025年2.8亿的净利润，这次追投，珀莱雅给到了花领会10倍的PE。这个估值极端可不雅，因为上市好意思妆护肤企业的市盈率也仅为13～15倍。

且悠闲上市还需要面对漫长的周期、愈加复杂的审核经过和不细目性。现在正在策画IPO的好意思妆企业大排长龙，计较去港股的就包括：当然堂、HBN、半亩花田；仍在A股列队的，包括植物大夫、谷雨等。从范围和利润来看，花领会与他们对比都不占上风。

此外，新锐潮水彩妆品牌越来越多，雷同盘踞在快时尚百元彩妆范围的，还有橘朵、酵色、INTOYOU和其他多数日韩好意思妆品牌，花领会前端的作风、审好意思、传播能作念得漂亮，后端中枢的供应链、研发、身分品控却越来越吃紧。重颜值、轻研发、供应链压力大，悠闲上市都会将这些短板水落石出；身为作风显然的小众品牌，其主义明晰，但无形中也截止了受众群体，有着显著的破圈逆境和增长天花板，一朝增速运行放缓，怎样走向更等闲的全球商场，将会成为毒手的挑战。

而日益横暴的好意思妆红海中，渠谈和营销成本正在不停上涨，以抖音为例，彩妆范围多数新锐品牌百鸟争鸣，新单品、新想法更替速率加速，商场内卷加重。

抽象来看，以一个好的价钱卖给珀莱雅，无疑是花领会最佳的结局。

在并购完成后，首创东谈主杨子枫仍保握29.5%的股权，对公司仍是具备较大说话权。淌若能在相对较高的悠闲运营权下情况下成绩资源、完成升级，便走出了一条国产潮水好意思妆不依赖IPO的本钱化新路。

现在，国内上市或拟上市的50亿～百亿级的好意思妆集团中，珀莱雅、上好意思股份、当然堂、巨子生物都明确打出了多品牌、集团化计策这张牌。这意味着，国内新锐好意思妆品牌们，其实也都有一定的被并购的契机。

获取珀莱雅投资后，花领会方受到的最多关爱和洽商即是，而后它还能络续保握悠闲运营、小众调性和创作目田吗？会不会加价？居品会不会变味？

这些疑心或者可以从彩棠的发展之路中窥见一二。

手脚珀莱雅旗下的一个“首创东谈主IP好意思妆品牌”，彩棠是由彩妆巨匠唐毅创立的高档国风彩妆，2019年被珀莱雅收购，2024年起成为珀莱雅会团第二大品牌，从并购时的千万营销，发展到如今的10亿量级。

唐毅保留了近30%的股份，负责其个东谈主IP和居品研发，珀莱雅负责策略营销。在首创东谈主唐毅的考取好意思学理念和聚焦面部当然妆效升级的开发升级加握下，彩棠也作念出了强品牌理念：基于瓷器和水墨画两种好意思学体系，打造品牌文化叙事，“瓷妆同源、化繁为简”，奋力居品技能达到薄、润、透、净，比喻底妆王牌巨匠妆前乳主攻控油&保湿、小圆管粉底液主打详细帖服妆效；轮廓系列的爆品巨匠修容盘和三色遮瑕盘以当然清透为卖点，在各大电商平台销量登顶。

这一彩妆品牌在客岁也打出了相当可以的成绩，2025年营收达12.55亿，同比增长5%，占珀莱雅营收的11.86%。

据剁椒Spicy了解，彩棠在珀莱雅会团里面具备专属居品和运营团队。从居品假想到品牌营销，都处于相对悠闲的自运转中，且首创东谈主唐毅也具备较大说话权。

彩棠这个前例也评释被收购品牌的首创东谈主模式和珀莱雅的集团资源赋能能够达成相对均衡。

花领会比彩棠势头更猛、增速更强，珀莱雅也更需要这么一个独树一帜的品牌络续延续其显然作风，在和彩棠奢靡受众互不内讧的另一条路上深耕持重。因此，剁椒Spicy臆想，花领会在珀莱雅里面依旧将享有较为悠闲的团队和较大自主权。

再看会不会加价的问题。花领会的盈利模式有其特有性，因主打快时尚逻辑，上新频次高、节律快、品类多，且基本以联名礼盒套组、限量款格式出售，售完即止。这种快消策略就决定了它毫不是靠单件的价钱升高获利，而是靠快盘活效果。一朝加价，花领会不能幸免地要濒临库存增长、盘活变长的风险。相悖，珀莱雅能为其提供练习完备的包材、原料供应渠谈和研发助助力，致使可能镌汰其坐褥成本。

抽象来看，这场奔赴，更大几率将成为一场互为利好的双向联袂。

“花领会还会是阿谁花领会吗？”某种进度上世界杯(中国)官网，当诸多品牌粉丝和好意思妆爱好者问出该问题时，便隐含着对花领会这个全网“无代餐”的细致青娥彩妆的期待和坚信。将来，在珀莱雅的资金、技能和供应链维握下，花领会也有望络续各异化竞争、深远国外、在青娥心专科赛谈达成更多毒害。

发布于：北京市